نومورا: تهافت على التحوط ضد الانهيارات رغم صمود وول ستريت

رصد "تشارلي ماك إليجوت"، كبير استراتيجيي الأصول المتقاطعة في مجموعة "نومورا" (Nomura)، حالة من التأهب القصوى في أسواق المشتقات المالية، حيث يندفع المتداولون بشكل "جنوني" لشراء عقود خيارات البيع (Put Options) للتحوط ضد سيناريوهات "الكارثة" أو الانهيار الحاد للمؤشرات الأمريكية.

أوضح "ماك إليجوت"، في تحليل نشرته "ماركت ووتش" اليوم الأربعاء، أن هذا السلوك يتركز بشكل مكثف في أسهم التكنولوجيا الكبرى وصندوق "كيو كيو كيو" (QQQ) الذي يتتبع مؤشر "ناسداك 100".

وأشار إلى أن "ميل منحنى التقلب" (Skew) يظهر انحيازاً هائلاً نحو حماية الجانب السفلي (Downside)، مما يعني أن المستثمرين يخشون "صدمة مفاجئة" قد تنجم عن تفاقم الحرب مع إيران أو انقطاع طويل الأمد لإمدادات الطاقة، رغم محاولات التهدئة التي تقودها إدارة الرئيس "دونالد ترامب".

لفت المحلل في "نومورا" إلى مفارقة لافطة؛ وهي التفوق الاستثنائي للأسهم الأمريكية على نظيراتها في أوروبا وآسيا منذ اندلاع الصراع. فبينما تعاني الأسواق العالمية من وطأة تضخم الطاقة، أظهرت "وول ستريت" مرونة أكبر بفضل استقلالية الطاقة الأمريكية النسبية وقوة قطاع التكنولوجيا.

ويرى "ماك إليجوت" أن هذا التباين خلق "فرصة غير متناظرة"؛ حيث يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون الجرأة استغلال التكلفة المرتفعة جداً للتحوط عبر بيع "خيارات البيع" الغالية لتمويل شراء "خيارات الشراء" (Calls) الرخيصة نسبياً، مراهنين على ارتداد قوي في حال حدوث أي انفراجة دبلوماسية.

حذر التقرير من أن الارتفاع المستمر في تكاليف التحوط قد يؤدي في النهاية إلى "ضغط قصير" (Short Squeeze) عنيف إذا ما صدرت أي أخبار إيجابية بشأن فتح مضيق هرمز، حيث سيضطر المتداولون لتغطية مراكزهم بسرعة، مما قد يدفع الأسهم الأمريكية لتحقيق مستويات قياسية جديدة تتجاوز التوقعات الحالية.